来源：金融界网站
作者：海澜
大禹节水（.SZ）是A股“节水灌溉第一股”，年上市以来实现了营收年均复合增长23％的稳步增长。纵观其发展历程，从最初的农业节水灌溉公司，发展成为今天贯穿农业水利全产业链的智慧水利企业，其背后的转型升级有着怎样的故事和成功要素？面对新基建带来的数字农业发展契机，大禹节水将有着怎样的发展空间？本文通过研究大禹节水近年来的财报数据和经历，揭示这家企业转型升级的奥秘。
战略定位优势：三农三水三张网两手发力共担当
大禹节水是年上市的第一批创业板上市企业。从下图可以看到，大禹节水从上市以来营业收入和归母净利润规模逐年增长趋势，上市以来营业收入复合增长率达到23％，净利润复合增长率达到18％。
制图：金融界上市公司研究院数据来源：巨灵财经
在刚上市的前3年里，大禹节水的收入结构比较单一，主要收入来源为节水农业工程与节水材料，年开始逐步增加了设计收入。而到了年，大禹节水的收入结构发生了翻天覆地的变化，收入来源最大的是智慧农水项目建设，其次是农水科技产品服务与销售，同时农水信息化和项目运营服务也初显端倪。从毛利率水平来看，毛利率最高的正是农水信息化和项目运营服务，高达45.69％，显示了未来有较好的利润空间。
从单一收入结构，到业务多点开花，大禹节水的这一飞跃恰好是围绕“三农三水三张网、两手发力共担当”战略方向不断调整的结果，这一独具特色的战略定位是其近年来逐步构建的第一道护城河。
“三农三水”指的是大禹节水坚决立足的主业，即以农业高效节水、农村污水处理和农民安全饮水为核心业务领域开展业务，“三张网”则是指通过构建基础设施水网、看不见的信息网以及看得见又看不见的服务网，形成商品和服务的提供载体；“两手发力”则指的是独特的商业运营模式，同时对政府和市场两个资源加以有效利用，实现在市场开拓、项目建设、工程结算和运营服务等方面的显著成效。
制图：金融界上市公司研究院数据来源：巨灵财经
在这种战略思路指导下，大禹节水由最初的节水产品生产，到农水项目建设和农水产品销售集成模式，再拓展到农水项目综合运营服务模式，实现了商业模式方面的创新。
目前大禹节水的业务模式主要分为5种，分别对应的业务板块是：第一种是在传统的节水建设项目中采取基于政府采购的EPC模式，并可以拓展到项目的运营和维护阶段；第二种是创新性引入社会资本共同投资建设并承担特许经营运维服务的BOT模式；第三种是为全水利行业产业链提供整体设计服务的设计和咨询业务；第四种是能够全方位服务于现代农业发展的智慧水务业务；第五种是满足非政府类农业经营主体蓬勃市场需求的农业科技服务业务。
年，大禹节水相继在内蒙通辽、甘肃酒泉、宁夏利通以及新疆沙雅等地取得优质订单，尽管这些属于传统节水项目领域，但却具有高科技含量以及带有建后运营的一体化经营理念。在PPP建设领域，继云南元谋成功运作了首个引入社会资本的农田水利项目之后，大禹节水还陆续中标金昌市金川区农村生活污水处理项目、武山县西梁灌区高效节水灌溉项目、云南省大理州弥渡县河库水系连通规划高效节水灌溉项目等，由此有效提升了年的营收增长。
产业链优势：传统节水灌溉升级为智慧水利
财报公布的当晚，大禹节水还发布了一则公告：拟通过增资及股权受让收购国内领先的移动互联网+智慧水务服务提供商慧图科技。此举意味着大禹节水已经系统性完成了智慧水务业务内部和外部资源整合，完成了智慧水网的最关键一块“拼图”，从而奠定国内智慧水务的龙头企业地位。
大禹节水与慧图科技的牵手可以追溯到年12月，双方宣布签订了《战略合作框架协议》，表示将共同致力于智慧水利、智慧农业业务，大禹节水不仅将为后者嫁接市场、资金及规划设计等资源，同时还将适时谋求对慧图科技的控股，以及未来的证券化，由此共同打造行业内规模最大、最具行业领导力的智慧水务龙头企业。
现在大禹节水完成了承诺，以股权受让和增资方式实现对慧图科技53.41％的控股。慧图科技是国内水行业信息化的专业龙头公司，依托云应用、大数据、物联网、人工智能专注于为水行业客户提供透彻感知、全面物联、整合共享、智能应用等智慧水利服务。
慧图科技在水利大数据方面的先发优势为大禹节水编织“看不见的信息网”提供了最有效的信息工具。
早在年，大禹节水就在业内提出了“智慧水利”这一理念，将大数据与传统水利工程结合，把水利信息化作为未来战略转型的主要方向。
得益于在智慧水利方面的提早布局，大禹节水目前已经建立了自有的综合性智慧水利云平台和管理体系，具有精准感知、广泛联接、科学决策、智能管理等特点，能够实现对农水项目全周期和农产品可追溯的管理。如今与慧图科技的结合，将使大禹节水的未来智慧水务业务有望发展成为独立面向市场的专业板块，将“三网融合”机制当中最重要的一环即信息网的平台职能发挥得更加淋漓尽致。
行业优势：新基建给数字农业带来“抗疫”新机遇
如果说大禹节水的第一次飞跃得益于混合所有制改革背景下允许民营资本积极介入水利建设投资，那么当前国家对数字化赋能乡村振兴的空前鼓励，则是大禹节水开启第二次腾飞的契机。
年中央提出“乡村振兴战略”，“三农”领域内的政策扶持力度一直有增无减。年，5G商用提前到来，工业制造领域的“万物智联”热潮也逐渐向传统农业领域袭来。年中央出台一号文件，明确对三农领域的重点工作提出要求，其中明确指出鼓励通过数字化手段有效赋能传统农业，解决传统农业痛点。
特别是当前新冠疫情造成的全球经济不确定因素骤然加剧，为应对疫情造成的经济下滑，国家提出了以5G、大数据、特高压、工业物联网等为核心的“新基建”，其中将大数据与农业相结合的“智慧农业”概念再次成为市场引爆点，大禹节水也由此成为市场普遍